董事長曾涉嫌行賄，該家居企業二次IPO的路有多遠？

時間：2021-05-14 16:09:09 類型：全屋定制瀏覽量：9160

首次從新三板轉板上市告吹3年之后，森鷹窗業2021年“五一”前夕再闖IPO，只不過，這次想闖進的是創業板。

3年前轉板上市敗北之際，董事長邊書平曾曝出涉嫌行賄；再闖創業板IPO，企業也未擺脫概念炒作、誤導消費的質疑漩渦。二度IPO，森鷹窗業的路有多遠？

二度IPO欲闖創業板

2021年4月27日，深交所創業板發行上市審核信息公開網站顯示，恢復哈爾濱森鷹窗業股份有限公司（以下簡稱“森鷹窗業”）發行上市審核。同一天，森鷹窗業更新《首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書（申報稿）》，宣布欲闖創業板IPO。

深交所恢復森鷹窗業發行上市審核

招股書顯示，森鷹窗業本次公開發行新股數量不超過2370萬股，擬募集資金2.48億元用于哈爾濱年產15萬平方米定制節能木窗建設項目；3.75億元用于南京年產25萬平方米定制節能木窗項目；5000萬元將用于補充流動資金，上述明確用途的擬用資金共計6.73億元。

森鷹窗業的主營業務為定制化節能鋁包木窗研發、設計、生產及銷售于一體的高新技術企業，主要產品包括節能鋁包木窗、幕墻及陽光房。2018-2020年，森鷹窗業的營收分別約為6.11億元、7.28億元以及8.37億元；凈利潤分別約為0.6億元、0.76億元以及1.27億元；年均復合增長率為45%。

森鷹窗業新招股書披露，森鷹窗業近三年營收、凈利潤呈上升趨勢

此前森鷹窗業有過一次失敗的IPO經歷。據招股書披露，早在2007年，森鷹窗業就曾注冊上海森鷹，并試圖以上海森鷹為上市主體尋求上市機會，但上海森鷹于2015年11月完成注銷。2014年，森鷹窗業掛牌新三板，并于次年提出轉板申請。2017年10月31日，在排隊662天后，森鷹窗業被發審委攔在A股上市大門之外。

董事長邊書平曾涉嫌行賄

就在森鷹窗業3年前新三板轉板IPO敗北之際，邊書平曝出涉嫌行賄，受到司法部門關注。

2017年底，上海市第二中級人民法院出具的《李耀新受賄一審刑事判決書》顯示，“2013-2016年，被告人李耀新利用擔任市經信委主任的職務便利，為駿鷹公司董事長邊某某投資入股創導(上海)智能技術有限公司(以下簡稱‘創導公司’)提供幫助，并承諾為邊某某實際經營的哈爾濱森鷹窗業股份有限公司(以下簡稱‘森鷹公司’)在上海周邊地區獲取工業用地提供幫助。2014年3月，李耀新以借款為名，收受駿鷹公司邊某某給予的錢款100萬元，用于其個人以上海智足投資管理有限公司(以下簡稱‘智足公司’)的名義投資入股創導公司。”

森鷹窗業董事長邊書平涉嫌行賄

這里的“邊某某”就是森鷹窗業老板邊書平。新招股說明書披露，邊書平在上述行賄事件中，并未得到不正當利益，終被作出不起訴決定。

森鷹窗業新招股書披露，邊書平在涉嫌行賄案中免除處罰、不被起訴

但森鷹窗業首次轉板上市失敗，卻時時讓人與邊書平涉嫌行賄產生聯想。

“空調窗”被指誤導消費

躲過涉嫌行賄一劫，厲兵秣馬搏擊市場的森鷹窗業，2020年7月推出新品類“空調窗”，宣稱“不用空調，就用森鷹空調窗”。然而，這個被森鷹窗業引以為豪的品類創新，卻被專業人士認為是概念炒作，涉嫌誤導消費，甚至涉及商業欺詐。

森鷹窗業推出新品類“空調窗”

北京商報曾援引家電產業觀察家許意強的說法報道稱：“這是典型的誤導消費。”許意強認為，國家相關標準明確了空調的定義，是對密閉空間的空氣具有溫度、濕度等調節功能的產品，森鷹空調窗就是利用產品密閉性的優勢，降低導熱性，沒有起到調節溫度的功能，“稱為空調窗，應該是像小學生寫作文一樣，用了一個比喻或夸大的修辭手法，空調在密閉的空間里，是可以主動降溫或升溫的，即使開窗，空調本身也在工作，讓室溫降低或升高。森鷹所謂的空調窗不是空調，就是一個窗，叫‘隔熱窗’更科學一點，‘不用空調，就用森鷹空調窗’是比較嚴重的誤導消費，甚至可能還會產生商業欺詐等一系列法律問題”。

北京中聞律師事務所合伙人王國華也指出：“森鷹的空調窗是否能實現空調所具備的功能，是需要科學驗證的。從實際情況來看，任何窗戶都很難達到空調的效果，因為空調和窗戶本身就有很明顯的區別。不是空調，卻宣稱自己能夠代替空調，涉嫌虛假宣傳，存在消費誤導，對于消費者來說是一種欺詐。”

北京商報記者發現，2021年“五一”期間，“不用空調，就用森鷹空調窗”的巨幅廣告依然在一些機場、高鐵站大張旗鼓地出現，概念炒作、涉嫌誤導消費的質疑，在門窗行業內外一直沒有停止。

上市面臨四重考驗

董事長涉嫌行賄陰影尚存，新產品誤導消費質疑未消，森鷹窗業二戰IPO，欲叩開創業板大門，這條路究竟有多遠？投資專家陸昕認為，森鷹窗業的創業板IPO之路將面臨四重考驗。

，產品結構單一存風險。2018-2020年，森鷹窗業的節能鋁包木窗產品占主營業務收入比分別為92.07%、96.99%和95.45%，第二大營收業務為幕墻及陽光房，營收占比僅分別為7.93%、3.01%和4.55%。森鷹窗業過度依賴節能鋁包木窗產品，而這種產品主要適用于北方冬天寒冷地區，發展空間有限。

森鷹窗業新招股書披露，節能鋁包木窗產品占主營業務收入九成以上

第二，應收賬款較高，現金流面臨壓力。2018-2020年各期末，森鷹窗業應收賬款賬面價值分別約為2.24億元、2.32億元和2.11億元，占公司總資產的比例分別為24.12%、21.79%和17.18%。招股書顯示，森鷹窗業已經出現了多家資金鏈緊張或經營困難的客戶。2020年度，齊齊哈爾龍暉房地產開發有限公司、哈爾濱明悅房地產開發集團有限公司應收款項賬面余額分別371.46萬元、205.77萬元，全部計提壞賬合計577.23萬元。2018年度，北京東方依水源房地產開發有限公司、大慶北航房地產開發有限公司、哈爾濱鑫勝濕地旅游開發建設有限公司應收款項賬面余額分別為109.03萬元、14.97萬元、301.41萬元，全部計提壞賬共計425.41萬元。

森鷹窗業新招股書披露，近三年應收賬款分別約為2.24億元、2.32億元和2.11億元

第三，工程業務利潤增長乏力。為了打開工程市場，森鷹窗業曾多次向房企讓利。據森鷹窗業披露，其在實際投標過程中，房企信譽高低對應的毛利率差距高約10個點。隨著長三角房企競爭加劇，以杭州、南京等長三角核心城市為代表的諸多地區都已經推廣雙限價措施，來自監管層面的壓力也倒逼著房企從行業上下游尋求利潤空間，意味著森鷹窗業本就弱勢的議價空間將進一步被擠壓。

第四，與投資人對賭，面臨巨大回購風險。二度IPO，森鷹窗業引入紅星美凱龍、居然之家和歐派三大投資人“坐鎮”，股權占比分別為2.1%、2.11%以及2.11%，位列森鷹窗業第三到第五大股東。森鷹窗業承諾，如果公司未能在2025年12月31前實現合格上市，三大股東有權要求森鷹窗業將股權回購。森鷹窗業還許諾，在2025年之前，三方可以隨時明示或以行動放棄協定下森鷹窗業的上市工作，并要求后者回購股份。這意味著，一旦森鷹窗業達不到上市或業績目標，將付出巨額回購代價，為完成目標可能在經營上不擇手段，鋌而走險。

上一篇：場景式體驗、綜合業態、小空間...終端變局繼續狂奔下一篇：千億市值“插座大王”——公牛集團遭反壟斷調查

(文章來源：北京商報侵刪)

森鷹窗業

版權與免責聲明：

凡注明稿件來源的內容均為轉載稿或由企業用戶注冊發布，本網轉載出于傳遞更多信息的目的，如轉載稿涉及版權問題，請作者聯系我們。