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長華化學(xué)IPO首發(fā)過會！供貨顧家、芝華仕、慕思、喜臨門等

時間：2022-09-30 10:21:38 類型：全屋定制瀏覽量：11826

9月27日深交所披露，創(chuàng)業(yè)板上市委員會2022年第70次審議會議于2022年9月27日召開，長華化學(xué)科技股份有限公司IPO首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求。

長華化學(xué)成立于2010年，主營業(yè)務(wù)為聚醚產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，下游應(yīng)用場景包括汽車座椅、床墊沙發(fā)等軟體家具等。

在軟體家具領(lǐng)域，公司與顧家家居、芝華仕、慕思、宜家家居、喜臨門等知名家居品牌的供貨商達(dá)成穩(wěn)定合作。2017-2021年度，長華化學(xué)還獲得了喜臨門、慕思、顧家、芝華仕頒發(fā)的“優(yōu)秀供應(yīng)商”等獎項。

據(jù)悉，早在2017年12月長華化學(xué)就開始籌劃A股IPO，但因經(jīng)營業(yè)績無法滿足審核要求，其于2018年9月主動終止上市進(jìn)程。該公司后來改道創(chuàng)業(yè)板IPO，于9月27日首發(fā)上會并獲得通過。

長華化學(xué)是典型的家族式產(chǎn)業(yè)。其實際控制人為顧仁發(fā)、張秀芬、顧倩、顧磊。其中，顧仁發(fā)與張秀芬為夫妻關(guān)系，顧磊與顧倩系顧仁發(fā)與張秀芬的子女，一家四口合計控制公司79.07%的表決權(quán)。

業(yè)績方面，2019年至2021年報告期，長華化學(xué)實現(xiàn)營收分別為15.13億元、18.75億元和30.10億元，各期凈利潤分別為4493.44萬元、7321.71萬元和8774.23萬元。從產(chǎn)品銷量來看，報告期內(nèi)，公司聚醚總銷量分別為14.10 萬噸、16.24 萬噸和 20.29 萬噸，市場占有率分別為 4.55%、4.99%和5.50%，呈持續(xù)增長趨勢。

盡管報告期內(nèi)，長華化學(xué)主營業(yè)務(wù)中軟泡用聚醚系列產(chǎn)品，POP和軟泡用PPG收入都明顯增長。不過，這兩項業(yè)務(wù)的利潤空間卻被壓縮，具體而言，2019年-2021年，長華化學(xué)的POP毛利率分別為8.74%、10.88%、7.83%。同期內(nèi)，軟泡用PPG毛利率分別為9.43%、7.66%、5.28%。

這導(dǎo)致了公司的綜合毛利率水平出現(xiàn)波動下滑的情形。招股書顯示，長華化學(xué)2019年-2021年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為9.04%、9.90%、7.05%，呈現(xiàn)波動下滑的趨勢。

長華化學(xué)表示，公司與萬華化學(xué)、佳化化學(xué)、藍(lán)星東大、隆華新材為聚醚行業(yè)（剔除硬泡用聚醚及通用 PPG）主要競爭者，其中藍(lán)星東大、隆華新材與公司銷售規(guī)模較為接近。而在萬華化學(xué)這種行業(yè)巨頭面前，長華仍顯底氣不足。

綜合來看，我國聚醚行業(yè)集中度低，大部分企業(yè)的產(chǎn)品附加值較低，產(chǎn)品競爭仍以價格競爭為主，導(dǎo)致國內(nèi)聚醚行業(yè)中低端市場競爭較為激烈。2017-2021 年期間，我國聚醚市場供應(yīng)量連續(xù)大于市場需求量。

長華化學(xué)直言，如果公司在產(chǎn)品技術(shù)升級、銷售網(wǎng)絡(luò)構(gòu)造、銷售策略選擇等方面不能及時適應(yīng)市場競爭的變化，隨著行業(yè)內(nèi)部分競爭對手的不斷擴(kuò)張，日趨激烈的市場競爭仍可能對公司的經(jīng)營構(gòu)成不利影響。

長華化學(xué)預(yù)計其2022上半年實現(xiàn)營收22.86億元-25.26億元，同比變動-24.52%至-16.58%；歸母凈利潤預(yù)計為8329.57萬元-9206.37萬元，同比變動-4.86%至5.16%。

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