被大宗業(yè)務(wù)拖累？朗斯家居IPO申請被終止！

時間：2021-12-17 09:32:02 類型：全屋定制瀏覽量：8517

據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站近日消息，證監(jiān)會決定終止對中山朗斯家居股份有限公司（簡稱“朗斯家居”）首次公開發(fā)行股票審查。這意味著朗斯家居向深圳證券交易所主板遞交招股書不到半年，其“淋浴房股”的上市計劃終落空。有媒體報道，朗斯家居IPO被終止審查的原因或許是證監(jiān)會認(rèn)為其經(jīng)營存在風(fēng)險。

大宗業(yè)務(wù)拖累毛利率，

恒大應(yīng)收票據(jù)占比大

今年7月1日，中國證監(jiān)會披露了朗斯家居首次公開發(fā)行股票招股說明書。信息顯示，2018-2020年，朗斯家居的營業(yè)收入分別為5.34億元、6.95億元、7.54億元，主要來自于淋浴房、浴室柜及相關(guān)衛(wèi)浴配件產(chǎn)品的銷售收入。其中，淋浴房是朗斯家居重要的收入來源，其銷售收入在報告期內(nèi)占主營業(yè)務(wù)收入的比例均為98%以上。

目前，朗斯家居的主要銷售模式為大宗業(yè)務(wù)、經(jīng)銷商和直營，其中大宗業(yè)務(wù)成為朗斯家居重要的收入和盈利增長點。招股書顯示，公司2018-2020年大宗業(yè)務(wù)收入分別為2.54億元、3.99億元和5.23億元，年均復(fù)合率達(dá)43.56%。

大宗業(yè)務(wù)雖然為朗斯家居帶來了可觀的營利收入，但同時也帶來了主營業(yè)務(wù)毛利率下降、高負(fù)債的風(fēng)險。據(jù)招股書透露，2018-2020年，朗斯家居主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.17%、35.49%和33.25%，呈持續(xù)下降的趨勢，這是由于大宗業(yè)務(wù)收入占比逐年提升等因素影響。

值得關(guān)注的是，朗斯家居2018-2020年年末應(yīng)收賬款、合同資產(chǎn)及應(yīng)收票據(jù)合計賬面價值分別為2.19億元、3.6億元和4.2億元，占流動資產(chǎn)的比重分別為52.51%、56.05%和50.15%。其中應(yīng)收賬款分別為1.34億元、2.39億元和2.6億元，占流動資產(chǎn)比重分別為32.11%、37.3%和31.02%。

此外，朗斯家居的應(yīng)收票據(jù)余額集中度較高，其2018-2020年年末應(yīng)收票據(jù)分別為0.85億元、1.2億元和1.3億元，其中對恒大集團應(yīng)收票據(jù)余額分別為8540.94萬元、1.15億元和1.2億元，占應(yīng)收票據(jù)總額比重為100%、95.83%和92.31%，是朗斯家居應(yīng)收票據(jù)的主要構(gòu)成。

從朗斯家居招股書可以看到，恒大是朗斯家居2018年-2020年大宗業(yè)務(wù)的大客戶。雖然恒大集團占大宗業(yè)務(wù)模式收入比例呈下降趨勢，但其仍是朗斯家居收入的重要組成部分。

據(jù)招股書透露，如果恒大集團由于國家產(chǎn)業(yè)政策、地產(chǎn)行業(yè)融資政策、經(jīng)營戰(zhàn)略變化等導(dǎo)致其未來財務(wù)狀況或資信情況出現(xiàn)不良情形，將導(dǎo)致朗斯家居存在應(yīng)收票據(jù)到期無法正常兌付的風(fēng)險。結(jié)果，一言中的，受恒大“暴雷”的影響，朗斯家居的應(yīng)收票據(jù)兌付存在著較大的不確定性。

恒大“暴雷”，

江山歐派等多家企業(yè)起訴追債

今年以來，恒大債務(wù)風(fēng)波使不少上市家居、建材、裝飾企業(yè)都受到了嚴(yán)重影響，包括東鵬控股、皮阿諾等。據(jù)今年第三季度公開的財報，這些上市企業(yè)前三季度的凈利潤或經(jīng)營現(xiàn)金流出現(xiàn)了明顯下滑。

雖然此前江山歐派、金螳螂等上市家居企業(yè)通過“以股抵債”“以資抵債”等達(dá)成初步解決方案，但離償還原有的債務(wù)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。公開資料顯示，江山歐派、全筑股份、金螳螂等已通過法律手段起訴恒大及其成員企業(yè)。

隨著恒大債務(wù)攀升，越來越多的企業(yè)應(yīng)收賬款及票據(jù)都無法如期兌付，嚴(yán)重影響其持續(xù)經(jīng)營及盈利。如揚子地板于今年9月受恒大債務(wù)逾期影響，擬終止股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌的申請；在10月11日，揚子地板收到全國股轉(zhuǎn)公司下發(fā)的終止審查決定書。

發(fā)展大宗業(yè)務(wù)，

謹(jǐn)防高杠桿的大型房企

受“三道紅線”“房貸集中度管控”等政策相繼出臺，房企資金壓力明顯增加。人民法院公告網(wǎng)的查詢結(jié)果顯示，今年1-11月，共有343家房企宣布破產(chǎn)，平均每天都有1家房企被清算。

近期，除了恒大以外，華夏幸福這些大型房企也再次被曝出債務(wù)危機。截至11月29日，華夏幸福累計未能如期償還債務(wù)本息合計1013.04億元。據(jù)朗斯家居招股書透露，公司2020年末應(yīng)收賬款及合同資產(chǎn)被華夏幸福拒付，預(yù)計無法收回金額共計201.39萬元。朗斯家居已對華夏幸福債務(wù)違約做100%單項計提壞賬準(zhǔn)備。

顯然，房地產(chǎn)渠道雖然是重要的銷售渠道，但存在的風(fēng)險也很大。今年恒大、陽光100等知名房企爆發(fā)的債務(wù)危機，算是給衛(wèi)浴及家居行業(yè)的上下游企業(yè)敲響了警鐘。

當(dāng)前，大部分衛(wèi)浴及家居企業(yè)都會優(yōu)先選擇與知名房地產(chǎn)企業(yè)建立合作關(guān)系，因為這不僅能為品牌帶來良好的聲譽，還能快速提升企業(yè)產(chǎn)品的銷量。但在甄選這些大客戶時，衛(wèi)浴、家居建材企業(yè)要謹(jǐn)防那些高杠桿、高負(fù)債率、踩中“三道紅線”的龍頭房企。

此外，企業(yè)還要保證充足的現(xiàn)金流，不要片面追求規(guī)模，盲目擴張；同時在合作前，要充分了解對方的資金鏈、口碑、運作模式、供應(yīng)鏈后再作決定，并提前做好壞賬準(zhǔn)備以更好地應(yīng)對風(fēng)險。

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(文章來源：廚衛(wèi)頭條侵刪)

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