6月2日，紅星美凱龍家居集團股份有限公司發布公告稱，出售旗下7家控股子公司全部股權及借款債權，轉讓給天津遠川投資有限公司。預計交易價約為人民幣23.12億元。
本次出售的7家控股子公司包括：西藏紅星美凱龍企業管理有限公司、紅星美凱龍（上海）企業管理有限公司、天津紅星美凱龍物流有限公司、上海倍博物流有限公司、上海倍正物流有限公司、上海倍躍物流有限公司、上海倍茂物流有限公司。
其中，7家子公司中部分公司還通過夾層公司持有11個物流地產項目，總建筑面積規模約85萬平方米，項目分布在合肥、石家莊、天津、重慶、貴陽、西安、武漢等地。
業界普遍認為，在近來“債雷滾滾”的負面消息轟炸之下，此次交易是紅星美凱龍因巨額債務而不得不出售資產的無奈之舉。
01
連續賣資產
籌集現金扭轉戰局
這已經是今年以來，紅星美凱龍第二次出售旗下資產了。
早在3月末，市場傳出消息稱“遠洋集團200億并購紅星美凱龍旗下的紅星地產”，曾引起軒然大波，77度也對此有過相關報道。
隨后遠洋迅速辟謠，并表示雙方為戰略合作：紅星地產將引入遠洋資本作為戰略投資者，遠洋資本將獲得紅星地產18%的股權，交易對價10.3億元。
兩者合作剛剛過去兩個月，遠洋資本再次接盤紅星美凱龍旗下的物流資產。對紅星美凱龍來說，出售的意圖很明顯，就是回籠資金。
紅星美凱龍表示，本次出售控股子公司股權及債權所得款項將用于公司補充流動資金、日常運營管理以及歸還借款等。本次交易契合公司“輕資產、重運營、降杠桿”的發展戰略，有利于公司更加聚焦主業，專注優質資源開展業務，旨在進一步提高公司資產盈利能力，進一步降低公司的負債率。
紅星美凱龍的剝離動作不止于此，在5月14日，紅星美凱龍公告稱擬將上海紅星美凱龍融資租賃有限公司、上海紅星美凱龍商業保理有限公司2家全資子公司，以12.09億元出售予控股股東紅星控股。
事實上，無論是控股股東紅星控股還是上市公司紅星美凱龍，都面臨著較大的業務轉型和債務挑戰，車建興試圖不斷籌集現金扭轉戰局。
02
負債超800億
熱衷資本運作的車總有點難
據2020年報披露，紅星美凱龍的在手貨幣資金僅為65.11億元，而同期負債合計804.5億元，流動負債316.39億元，各類短期借款、到期負債合計遠超在手現金，債務壓力不小。
同時，在經營層面，紅星美凱龍同樣面臨較大的挑戰，2020年，該公司實現營業收入142.36億元，同比下降13.56%，實現凈利潤17.31億元，同比下降61.37%，各項數據下滑明顯，壓力可想而知。
或許是嘗到了上市融資甜頭，近幾年的車建新，顯然更熱衷于搞資本運作。前段時間77度報道，紅星美凱龍還在運作旗下愛琴海商業集團IPO。
過去，作為一個“隱形房地產開發商”，紅星美凱龍“家居+地產”的商業模式一度玩得順風順水。依靠家居產業帶動地產發展，獲得成本相對低很多的地塊，也讓紅星美凱龍從一家家居企業變成事實上的房地產開發企業。紅星美凱龍在地產上的投入和資產規模遠遠超過了其家居業務板塊。
擴張要錢，就到處找錢，債務問題一直積壓多年，近幾年一直處于高負債的狀態。
公開報道顯示，2020年，紅星地產逆勢加杠桿，豪賭土地市場近200億。與此同時，車老板還以47億元接盤融創出售的金科股份，這些股份隨后被質押用于融資。坊間一度感慨，2018年后的紅星美凱龍已不是過去的那個紅星美凱龍了。
除了買地，紅星美凱龍還組建多個投資團隊，在產業鏈上下游深度布局投資，但這里面很多錢打了水漂。截至2020年末，紅星美凱龍整個投資版圖大約覆蓋的企業有100家。這些企業近4成在2020年處于虧損狀態，虧損高的是三維家，2020年虧損高達2.37億元。
再也回不到木匠車建興了
03
斷尾求生
搞好家居賣場經營才是王道
紅星美凱龍能做大做強，確實得益于上市融資這個杠桿撬動，但家居主業或許才是根本。當前一系列資本運作已經給紅星美凱龍資金形成了巨大的壓力。賣掉地產，是不得已之舉，剝離掉重資產，更適合輕裝上陣。
長期來看，大環境下總資產的資本運作容錯率將大幅下降，只要走錯一步，就可能無法挺過難關，也不能指望一些“白衣騎士”來馳援，還是要靠自己，“斷尾”才能走出曾經的“路徑依賴”。
在77度看來，退一步做做減法，進行必要的戰略收縮，紅星美凱龍“下半場”的出路就是盤活存量資產，踏實搞好家居賣場的經營，少一些空鋪危機，少一些和經銷商的矛盾。
(文章來源：77度 侵刪)
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